成交量的基本原理

2019 年 3 月 15 日 - 作者 :技术投机客

技术分析有很多维度,而成交量交易量)就是一个独立存在的维度。对成交量的研究起源于股票市场,随后研究者将类似的原理类推到了期货市场和外汇市场等。但是,外汇市场是很难获得准确的成交量信息的,所以外汇交易者一般不谈论成交量。而对于成交量/持仓量在期货市场中的应用,还存在一定的争议。或者说期货市场中的交易活跃度很难出现一定之规,再加之期货的持仓数据非常滞后,所以成交量分析在期货交易中也并不流行。本文所讲的成交量,主要是针对股票市场的。当然,如果你理解了股票市场成交量的分析逻辑,也可以逐步类推其它市场。

不论在何种市场,成交量都反映了投资者的资金参与度、情感投入程度和痛苦程度。参与者投入了资金,所以才关注盈亏,从而感受到赚钱的快乐和亏损的痛苦。而市场总是存在着买卖双方,一般来说,买卖双方只能有一方是对的,对的一方会感到快乐,错的一方必然会感到痛苦。这种痛苦可能因为亏损,也可能是由于错过了更多的盈利。因此,成交量越大,市场中痛苦的人就越多。

人类对于痛苦的感知也有所不同,“温水煮青蛙”式的痛苦并不极端,很多人都能慢慢忍受,而“热油烫手”式的疼痛人们一般无法容忍,几乎都会迅速做出回应。因此我们一般认为:

1、成家量稳步运行的趋势,一般都可以持续比较久。此时,新的输方不断地加入市场,试图逆势搏反转,有些人知错能改,很快选择离开,但有些人则越陷越深,亏损逐渐扩大。但无论如何,稳定趋势的形成必须有输方逐渐的加入。《以交易为生》一书中有一句生动的描述:趋势需要新的输方补充资金,就像古金字塔需要供应新的奴隶一样。

而输方的减少则意味着市场即将反转,此时对应着交易量的下跌,因为大家对市场的看法空前一致,输方也意识到自己错了,而不再会选择逆势交易加入市场,赢家没有了对手方,所以趋势很快就会逆转。

2、趋势末尾价格大幅波动而成交量剧增,说明趋势即将接近尾声。成交突放天量,表明投资者面对市场巨震都在踊跃参与,这种参与很大程度上都是痛苦的,很多投资者都会在趋势末尾被这种极端行情清洗出去,然后市场陡然逆转。

3、当价格在区间内小幅震荡时,买卖双方对痛苦的容忍度都很高,此时成交不活跃,交易量偏低。这个舒适区能让买卖双方都感到满意,大家对于调整和改变的欲望不强烈,也没有新的资金想在此刻大举进场,所以市场表现的非常清淡。

图1:000001平安银行日线+成交量指标

总之,理解成交量必须从根本上认识市场交易的原理:卖方将头寸甩给买方,买方从卖方手里获得接力棒。一般来说,买卖双方只有一方正确,正确的一方必将很快乐,错误的一方也必将很痛苦,而错误的一方有两个选择:一是立刻离场,二是继续忍受。精明的交易者常常会立刻离场,而业余交易者常常会选择忍受,到忍无可忍时,他们就会被清洗出局。在一轮趋势中,必须要有输方不断地加入,否则趋势将很快终结。

 

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